2024年城燃五大企业业绩盘点：真实较量与数据对比

本文从昆仑能源（股票代码HK.0135）、华润燃气(股票代码HK.1193)、香港中华煤气（股票代码HK.0003，本文以其国内业务品牌“港华燃气”表述）、新奥股份（股票代码SH.600803）的2024年关键业务数据进行对比，以让同行快速了解城燃头部企业的发展趋势。

中国燃气（股票代码HK.0384）24/25的财年于3月31日结束，业绩一般在6月份披露，故本文引用的中国燃气的数据为其24/25财年中期财报，以作参考。

从营收角度，营收最高为昆仑能源，营收最低为港华燃气，两者差距超1350亿元，跨度较大。

从净利润角度，五大城燃基本维持在30-60亿元之间。

从净利润率角度，最低为昆仑能源3.2%，最高为港华燃气10.3%。

昆仑能源：2024年，营收为1870亿元，同比增速5.5%，其中，天然气销售、LPG销售、LNG加工与储运、勘探与生产占比分别为81.3%、13.7%、4.9%、0.1%，四项业务的同比增速分别为8.2%、-4.5%、1.6%、-81.2%，天然气销售是最主要的营收增长动力源。税前利润为126.3亿元，净利润为59.6亿元，位居五大城燃之首，同比增速4.9%。

华润燃气：2024年，营收为937亿元，同比增速为1.4%；其中销售燃气、燃气接驳、综合服务、设计及建设服务、加气站业务在总营收的占比分别为83.3%、9.0%、4.1%、0.4%、3.2%。，五项业务的营收同比增速分别为3.6%、-15%、4%、-3.9%、-1.3%；净利润为37.3亿元，同比增速-21.7%。

港华燃气：2024年，营收为506亿元，同比增速为-2.6%；净利润为52.1亿元，同比增速-7.6%。税后的营业利润方面，内地公用事业贡献占比约4成，内地业务同比上升5%；香港和其他业务约占6成，利润水平相比稳定。

新奥股份：2024年，营收为1358亿元，同比增速为-5.5%。天然气零售、天然气批发、平台交易气、工程建造与安装、泛能业务、智家业务、能源生产、基础设施运营业务在总营收的占比分别为49.8%、17.5%、9.5%、4.4%、11.5%、3.5%、3.2%、0.4%。净利润为44.9亿元，同比增速-36.6%。净利润大幅下降的核心因素包括能源价格传导滞后、财务成本激增、上年同期处置新能矿业有额外收益所致。

中国燃气：24/25上半财年，营收为320亿元（已按当期汇率折算成人民币，下同），同比增幅-2.6%，其中，天然气销售、燃气接驳、LPG销售、增值服务、工程设计及服务、其他业务的收入在总营收的占比分别为56.0%、5.8%、3.7%、27.2%、5.7%、1.6%。净利润为16.0亿元，同比增幅-3.8%；净利润率为5.0%，与去年基本持平。

2024年，全国天然气表观消费量4260.5亿立方米，同比增长8%。五大城燃销气量均呈现正增长。从销气量看，各大燃气集团销气量都基本保持处于350-550亿方之间。

以下，分别看各家燃气集团的销气表现。

昆仑能源：2024年，昆仑能源销气量为541.7亿方，同比增速9.9%，位居五大城燃之首。城燃渠道销气量为327.6亿方，同比增速8.1%，其中，居民、商业、工业、加气占比分别为11%、9.1%、74.9%、5%，同比增速分别为-2.0%、1.6%、16.5%、-38%。其他渠道主要为管道、LNG贸易，销气量为214.1亿方，同比增速12.9%。2025年，城燃销气量目标涨幅目标为8%。

华润燃气：2024年，仅从城燃渠道销气量而言，华润燃气仍然稳居第一，全年共销售399.1亿方，同比增速2.9%；其中，工业、商业、居民、加气等占比分别为51.2%、21.3%、25.2%、2.3%，增速分别为1.5%、3.8%、6.3%、-8.8%。2025年，城燃销气量目标涨幅目标为4-5%。

港华燃气：2024年，内地业务城燃销气量为363.6亿方（本年度仅披露城燃销气量，未披露中游管道业务气量），同比上升5%。工业、商业、居民、分销及其他等占比分别为44%、14%、22%、20%，增速分别为2.5%、5.0%、6.3%、8.2%。此外，2024年，气源板块统筹气量44.2亿方，占总气量的12%，实现财务效益3.81亿元。2025年，城燃销气量目标涨幅目标为4-5%。

新奥股份：2024年，全年销气量为392.2亿方，同比增速1.4%。2024年，城燃销气为262.0亿方，同比增速4.2%；其中，工商业用户气量达204.8亿方，同比增长5.1%，占天然气零售气量的78.2%；居民用户的零售气量达54.7亿方，同比增长2.2%，占天然气零售气量的20.9%。报告期内，批发气销售量（主要为LNG槽车贸易）达74.51亿方，同比下降12.1%。其他渠道主要为平台交易气和批发气；平台交易气销售气量达55.7亿方，同比增长10.3%，其中海外平台交易气销售气量达21.7亿方，国内平台交易气销售气量达34.01亿方，主要覆盖浙江、广东、山东、重庆、江苏、河北等省份，同比增速44.0%。2025年，城燃销气量目标涨幅目标为4-5%。

中国燃气：24/25上半财年，销气量为171.3亿方，同比增长0.9%。销气量在五大城燃集团中，位居末位。城燃渠道销气为93.3亿方，同比上升1.4%；城燃渠道销气量在总销气量的占比为54.5%，在五大城燃集团中，中国燃气的该比例最低。在城燃渠道销气中，工业、居民、商业、加气站占比分别为52.9%、27.7%、17.0%、2.4%；各类用户对应增速分别为0.9%、3.6%、4.8%、-24.7%。城燃渠道销气量在五大城燃集团中，位居末位。管输与贸易量为78.0亿方，同比增加0.3%。

2024全年，在气源价格高企的情形下，各家积极开展顺价工作，价差在0.47-0.59元/方之间，各家涨跌不一。

与上年同期相比，昆仑能源、新奥股份同比下降；华润燃气、港华燃气同比上升；中国燃气24/25财年中期报告的价差为0.59元/方，同比上升0.02元/方；高于23/24财年全年的0.50元/方的水平。预计24/25完整财年价差为0.53元/方。 

截至2024年底，五大燃气集团的城燃项目数均超过260家。用户总数，除昆仑能源外，其余4家均突破3000万以上。

昆仑能源：2024年，新增8个城燃项目，位于辽宁、山东、贵州等省份；用户数量增加85万户，其中，工商业增加约2.7万户。

华润燃气：2024年，聚焦优质项目，重点围绕“一城一网”整合，全年新增签约项目7个，注册项目4个，增加特许经营区域2678平方公里；用户数首次突破6000万户大关，全年用户数量增加284万户，其中，工商业增加5.3万户。

港华燃气：2024年，燃气项目数新增2个；用户数量增加230万户。

新奥股份：2024年，燃气项目数新增2个；用户数量同比增加153万户。

中国燃气：24/25上半财年，新增项目数为1个；从管道燃气项目数量而言，中国燃气远高于其他城燃集团。但需要留意，中国燃气约1/3的项目为乡镇项目。新接驳居民用户90万户，同比下降14%；新开发工商业用户2.6万户。截至2024年9月末，乡镇燃气用户近900万户。

昆仑能源：2024年，全年获取清洁能源指标56万千瓦。累计参股天然气发电项目15个，装机规模10.9GW；运营综合能源项目10个，装机规模520MW；建成分布式光伏项目57个，装机规模13.5MW。全年发电量789万千瓦时，供热量625万吉焦。

华润燃气：2024年，公司聚焦“两布一充”，贴近城市各类用户优势，业务规模保持良好增速。全年能源销售量37.4亿千瓦时，同比增加27.2%；综合能源收入17.1亿元，同比增加13.8%，毛利3.3亿元，同比增加33.6%；累计签约装机规模4GW，累计投运装机规模3.1GW，其中，分布式能源2.6GW，分布式光伏94.7MW，交通充能415MW。2024年全年售氢量287.7吨，同比增长6.8%。

港华燃气：可再生能源平台企业为港华能源，近年主要专注光伏、能碳等项目，全年业务净利润贡献为4.4亿元，同比增长521%。截至2024年末，光伏累计并网2.3GW。2024年，光伏发电量为18.3亿千瓦时，同比增速95%；度电毛利为0.294元/千瓦时，同比增幅为-0.052元/千瓦时；售电交易量84亿千瓦时，利润贡献0.77亿元；工商业储能签约超400MWh，技术服务费贡献0.21亿元。成功发行国内首单光储碳中和类REITs，规模达5.15亿元人民币，发行利率2.3%，低于港华智慧能源平均贷款利率3.7%。“燃气+”能源服务项目方面，2024年，新签约项目568个，累计签约项目1139个，其中已经投入运营的超过800个；能源销量22.1亿千瓦时，同比上升29%；毛利贡献2.2亿元，同比上升50%。

新奥股份：2024年，实现新增投运装机容量1.7GW，包括新投运园区总装机容量达0.5GW，其中光伏新增并网容量236MW，储能新增并网容量80MWh；低碳工厂和建筑新增装机容量达1.2GW。2024年，共有60个规模项目完成建设并投入运营，累计已投运规模项目达356个，通过投资及托管方式，累计装机容量为13.3GW，带来冷、热、电、蒸汽等总共415.7亿kWh的泛能销售量，同比增长19.8%。

中国燃气：截止2024年9月30日，储能业务累计投运142MWh；光伏业务累计投建43MW。24/25上半财年，售电交易量28亿kWh，同比增长5%；配电交易量2735万kWh，同比增长31%；绿电绿证完成销售量8196MWh；综合能效业务供能量实现565,200GJ。

昆仑能源：2024年，“昆仑慧享+”平台注册用户达到195万人，同比增长46倍，线上线下一体化服务平台价值日益显现；实现销售额9635万元，同比增长29.0%。

华润燃气：2024年，综合服务业务实现营业额38.4亿元，同比增长4.0%，毛利12.8亿元，同比增长2.1%。

港华燃气：延伸业务平台企业为名气家，2024年，营收为37.1亿元，业务利润4.3亿元；平台活跃用户已达322万户；全年销售燃气具67万台，橱柜2500套。

新奥股份：2024年，智家业务全年收入为47.8亿元，同比上升20.7%；业务毛利为30.8亿元，同比增速18.0%。全年格瑞泰自有产品销售量同比增长62.2%，综合客单价提升至人民币612元/户。

中国燃气：24/25上半财年，增值业务的营收18.3亿元，同比增加11.6%；经营性利润9.1亿元，增长15.4%。 

与去年同期相比，除华润燃气外，其余市值表现有所回升。其中，昆仑能源涨幅约20%，港华燃气涨幅约17%。市盈率方面，港华燃气在22倍左右，其余4家在10-14倍左右。

来源：博轶咨询

 

 

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