博燃网 > 资讯 > 列表
央企被严控PPP投资和气荒背景下的天然气投资机遇
博燃网 赵洪升● 2017-12-05

——民企参与油气基础设施投资(尤其是储气库)或成最大赢家

  随着11月15号北京开始供暖,北方正式进入供暖季,“煤改气”新增需求集中释放,部分地区峰谷差将进一步拉大,以至于出现了液化天然气价格的18连涨。天然气供应面临储气调峰设施不足的问题再次成为行业热点。国家发展改革委等三部门相继下发的PPP文件显示,民营资本进入公共基础设施建设PPP项目的机会更多,政策更优,或许民企参与油气基础设施投资(尤其是储气库)或成日后天然气能源领域最大赢家!

  

  一、部门文件为央企参与PPP项目降温和气荒市场

 

(一)三部门相继下发PPP重磅文件 为央企“降温”为民企“开路"

2017年11月10日,财政部印发《关于规范政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台项目库管理的通知》(简称“92号文”) 掀起PPP规范风暴,主要从“存量”和“新增”两个角度对PPP项目库内或即将入库的项目提出规范性的要求。

2017年11月17日,国资委下发《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》(简称“192号文”),从强化集团管控、严格准入条件、严格规模控制、优化合作安排、规范会计核算、严肃责任追究等六方面来防范央企参与PPP的经营风险。从内容看,92号文和192号文基调一致,目的都是为了规范PPP项目运作,加强PPP领域风险管控,192号文更是明确提出中央企业要将源头管控作为加强PPP业务管理的重中之重。这一系列规定无疑会限制后续央企在PPP领域大规模扩大市场份额。

2017年11月28日国家发改委印发《关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作(PPP)项目的指导意见》(简称《意见》),《意见》提出,要不断加大基础设施领域开放力度,除国家法律法规明确禁止准入的行业和领域外,一律向民间资本开放,不得以任何名义、任何形式限制民间资本参与PPP项目。

    从政策上分析,民企参与油气基础领域PPP项目建设将获得国家以及地方政府层面的政策支持,行政阻力大大降低。

 

(二)愈演愈烈的“气荒”市场

12月2号LNG液源出厂价18连涨,其中大庆某液厂挂牌价报9600元/吨,创历史新高。各地纷纷出台应急预案,个别城市工业用户限停100%。部分城市加气站关停、工业用户关停。 

11月14日,西安市很多小区收到供热公司停止供热的告知函,原因是上游气源无法保证气量;接着11月20日,泰安泰山燃气公司向用户发送“对工商业取暖和工业生产采取限量、限时和停供措施”的告知函;11月21日,山东庆云燃气有公司向用户发布停气公告,从11月28日0时起,河北全省天然气供应进入Ⅱ级预警状态(即橙色预警)华北“气荒”形势愈演愈烈。严峻的“气荒”形势引发社会公众的担忧,如何解决“气荒”成为行业热点。

 

二、油气储备基础设施建设将成为油气投资领域的领头羊

 

据博燃网报道,日前国家能源局原副局长张玉清在会议上提出目前天然气供应紧张的原因,一是估计不足,第二个最主要原因天然气储备建设严重滞后。北方地区冬夏季峰差超过10,北京的峰谷差更大。

其实早在2017年6月下旬,国家发展改革委、国家能源局就下发了请各省(区、市)天然气供应保障主管部门于2017年7月31日前签订《2017年度保证民生用气责任书》的通知,2017年8月31日,国家发展改革委又发布了《关于及早做好天然气迎峰度冬工作的通知》,特别强调合理有序实施煤改气,加强推进储气调峰设施建设。国内煤改气政策以及天然气市场化改革以来,国内天然气表观消费量增加,天然气市场与调峰要求急剧上升,而目前国内油气储备设施容量有限,油气基础设施的建设投资将成为油气投资领域的领头羊。

 

三、美国油气基础设施与天然气

 

美国作为天然气消费大国,在其油气能源产业转型过程中同样遭遇了调峰难题,但是美国通过建立《天然气法》《能源政策法》《清洁空气法案》等法案激励了各类资本投入储气调峰设施建设,因地制宜建设相应储气库,防止行业垄断,保障气源储备,降低终端用户用气价格,保障天然气的连续性、安全性和可靠性。

(一)美国储气调峰建设

美国自1916年首次在纽约利用枯竭气田ZOAR建成第一座储气库以来,到2015年已建成地下储气库413座。总储气能力达2613亿立方米;工作气量为1357亿立方米,占2015年美国天然气消费量7780亿立方米的17.4%。

 

(二)美国天然气市场贸易改革

上世纪80年代之前,美国天然气产业仍处于政府管制状态,储气库作为输配气管网的一个功能性组成部分,主要由天然气管道公司和城市燃气公司拥有和运营,管道公司拥有管道系统内输送的天然气,控制储气库的存储及使用,并与储气库捆绑,通过管道输气费回收投资成本。

80年代中后期天然气开放管制以后,美国储气库的所有者和运营商有管道公司(州际和州内)、城市燃气公司、独立运营商,主要负责储气库的日常生产和经营管理,向天然气经销商提供储气、采气服务,收取储转费。美国本身夏季与冬季的天然气价格差、调峰气价及高峰时的议价气是促使北美储气库高度发展的主要驱动力。

像GMS公司这类的能源公司在天然气业务方面仅负责天然气的运输,本身并不拥有管线或所属气库中的任何1立方气。公司的利润是从管输费和储转费中获取的。据介绍、该公司长年供应的天然气价格在2~7美元/103ft3(1 ft3=2.831685×10-2×m3,下同),而在冬季高峰供气时可达20美元103ft3。

 

四、中国天然气市场

 

(一)国内天然气消费量增加

2000~2013年,中国天然气消费量从245亿立方米增至1680亿立方米,年均增速16%。

2014年以来,受宏观经济、气温、竞争能源价格较低等影响,2015年为4.8%。

根据《中国天然气发展报告(2017)》白皮书数据,2016年,我国天然气表观消费量(不含向港、澳供气)为2058亿立方米,比上年增长6.6%,进口气占总消费量的35%。

    2017年1~9月,天然气消费量1676亿立方米,同比增长16.6%,高于去年7%。(下图为2017年1-7月天然气消费量)

中国天然气市场正处于快速发展期,到2020年天然气占一次能源消费的比重力争提高到10%,届时天然气消费量将达到3000亿立方米,2030年消费量将进一步提高到6000亿立方米。

 

(二)天然气供应能力增强

 1.国内天然气供应量

白皮书显示,2016年,我国天然气供应能力进一步增强,气源呈多元化局面。

2000~2015年,国内天然气产量从270亿立方米增长至1320亿立方米,年均增速11%。

2016年,国内天然气供应量1344亿立方米,同比增长1.6%。

2017年1~9月国内天然气累计产量1073亿立方米,同比增长10.9%;总供应量1088亿立方米,同比增长10.8%。

2.进口天然气

2016年天然气进口量746亿立方米,同比增长19.1%,较2015年增加13.8个百分点。对外依存度由32%升至37%。

2017年1-9月,国内累计进口天然气648亿立方米,同比增长21%,去年同期为18.5%。2017年上半年天然气消费量保持15%以上增速,LNG进口气量首次超过管道进口气量。

 

(三)天然气消费季节特征明显,天然气消费缺口扩大

有数据显示,煤改气后,冬季用气量尤其是华北地区成倍上升,峰谷差(高月日均用气量与低月日均用气量的比值)逐渐扩大,由2010年的1.36倍提升至2016年的1.8倍,2016年全国冬夏季平均峰谷差达1.71,北京市冬季最高月用气量达到夏季最低月用气量的6-8倍。

今年随着煤改气进程的推进,今年冬天的天然气需求量必然急剧上升。2017年1-7月份,中国天然气消费量为1322亿立方米,与国内产量之间的缺口为463亿立方米。而目前,天然气供应只能满足我国约1/3人口的需求,还有2/3的市场需要开拓,未来天然气供应与消费缺口将扩大。

 

(四)国内天然气价格放开

9月12日首场管道天然气竞价交易在上海石油天然气交易中心举行,共成交146笔,总计900万立方米管道天然气,成交均价为2.5元/立方米,均是最高价成交,且交易量超出原定的400万立方米。

据有关数据统计,11月27日LNG迎来了13连涨,中国LNG历史价格疯狂之巅,出厂价格7500元/吨,而此次价格现象还是在2005年。国内竞价体制的开展预示了未来天然气贸易市场的盛况。 

 

(五)中国储气库基础设施营利前景广阔

由于天然气消费市场的拓展,国内天然气供应能力也将不断增长。2017年11月8日至10日,美国特朗普访华行程中签订逾1500亿美元能源大单预示着未来我国进口天然气容量的扩张。

2016年,国内LNG接收站总产能在5000万吨左右,负荷率不足40%。随着天然气市场改革的推进,社会资本与央企就其投资建设下的LNG接收站的窗口期管理协商优势将会凸显,民营企业进口天然气供应量将会上涨。

2015年中国地下储气库调峰能力为55亿立方米,仅占全年总消费量的2.8%,2016年底,地下储气库形成工作气量64亿立方米,仅占消费量的3.1%,远低于世界10%的平均水平。

国内市场天然气供应量的增加、冬夏季谷峰差距扩大以及竞价体制的放开将在我国掀起一场油气基础投资建设浪潮。对比美国夏季与冬季的天然气价格差、调峰气价及高峰时的议价气营利模式,我国油气储能设施营利前景广阔。

    通过上文所述,美国之所以在冬夏季用气谷差如此之大的前提下保持天然气供应与盈余,其一,美国本身天然气产量丰富,其二,早在上世纪40、50年代,美国就加大油气管网、地下储气库的建设,并保持天然气进口与储能,其三,美国油气基础设施健全发展,投资者积极从参与。

 

五、储气库等基础设施建设投资的PPP模式-引入社会资本

 

我国目前处于天然气消费急速增长,天然气供应量季节性短缺以及油气设施覆盖容量低的阶段,因此,国家在努力做到气源保供的同时,油气基础设施建设应当跟进。正如21世纪经济报道中道达尔集团驻中国总代表努北堂所述,“目前国际液化天然气资源丰富,只是因为中国LNG码头较少,这让国际现货LNG资源不可能快速达到中国。”

(一)油气基础设施领域引入社会资本政策

随着国务院《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》(国发〔2014〕60号)的颁布,港华燃气等城市燃气分销商积极参与地下储气库等调峰设施建设,其中港华金坛盐穴储气库于2014年11月开工建设。

2016年3月31日,国家能源局下发了《关于在能源领域积极推广政府和社会资本合作模式的通知》(国能法改〔2016〕96号),《通知》将石油和天然气类项目(包括四类,即油气管网主干/支线、城市配气管网和城市储气设施、液化天然气(LNG)接收站、石油和天然气储备设施等)列入PPP重点支持项目。《通知》是在PPP框架下国家能源局出台的能源领域引入社会资本的首份政策,试图通过积极丰富PPP能源项目储备、简化PPP项目审批等方式促进能源领域PPP项目的开发。

 

(二)PPP模式下美国投融资模式

一般而言,基础设施的资金来源分为债务型和股权型,其中债务型资金又主要来自银行贷款与发债。以美国为例,联邦政府提供融资工具与企业融资方式相结合共同推动了美国PPP建设的发展。

1.美国政府融资工具

在美国PPP发展过程中,联邦政府提供的以下三个融资工具发挥了重要作用:私人活动债券(Private Activity Bonds,PABs)、《交通设施金融和创新法案》(Transportation Infrastructure Finance and Innovation Act,TIFIA) 信贷计划,以及《水设施金融和创新法案》(Water Infrastructure Finance and Innovation Act, WIFIA)信贷计划。分别通过免税、银行贷款担保、长期国债利率贷款的方式降低项目的融资风险。

 2.美国社会资本融资工具

美国的公用事业公司之前主要是通过发行公司债券或发行股票等传统方式解决融资问题,以美国天然气管道扩张为例,美国天然气管道能实现大幅扩张原因在于大多数油气管道公司采用了主干有限合伙(Master Limited Partnership, MLP)模式。

(1)主干有限合伙(Master Limited Partnership, MLP)模式

MLP以有限合伙形式存在,诞生于上世纪80年代中期,最初,在石油、天然气等领域应用比较广泛。MLP一般由公用事业公司出任GP,由投资人认购有限合伙单位出任LP,并且其有限合伙单位可以在证券交易所上市流通,MLP在合伙企业层面也可享受免缴所得税的优惠待遇,但前提条件是其收入的90%以上必须来源于自然资源、房地产及大宗商品投资等特定产业。

MLP在股权构成方面享有更大的灵活性,合伙人层面的节税效应更明显,上市流通属性大大增强了油气基础设施资产的流通性,激励金融机构以及财务投资者的投资积极性。

(2)房地产投资信托基金(REIT)

REIT是以公募发行权益投资证券的方式募集不特定投资者的资金,专门用于投资不动产领域,并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种产业投资基金。通过REIT为基础设施融资,其实就是公用事业公司向REIT转让基础设施资产的过程。通过转让资产,公用事业公司不但可以剥离开发贷款等前期负债,而且可以收回其前期权益投资的本金及收益。

截至目前,美国国内税务局已经确认REIT可投资的基础设施领域包括:铁路、微波收发系统、输变电系统、天然气储存及输送管线、固定储气罐等等。

除此之外,美国还采取资产证券化债务证券融资方案,该模式中转让给SPV的基础资产仅是未来债权,并不改变电力设施等实体资产的所有权归属,比较适合期望保留实体资产所有权的公用事业公司。

 

(三)中国PPP模式创新投融资

1.PPP融资政策

2016年12月国家发展改革委和中国证监会联合发布《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》,提出政府机构应积极推进PPP项目管理和配合资产证券化,2017年4月发改委部门发布了《政府和社会资本合作(PPP)项目专项债券发行指引》,提出在能源等领域,通过PPP项目公司或社会资本方发行,募集资金用于以特许经营等PPP形式开展项目建设、运营。

2.中国PPP融资方式

(1)美国融资模式作为参考,合理引用  

以美国REIT模式为例,REIT拥有其他融资方式所不具备的优势和特点,非常适合与基础设施领域对接。第一,REIT为股权融资模式,不会形成公用事业公司的新增负债;第二,REIT作为体量庞大的上市公司,可以获得较低利率的融资,进而降低基础设施项目整体的杠杆率水平;第三,REIT关于股权分散的强制要求与基础设施的公共产品性质非常契合,使得普通民众可通过购买REIT股票的方式间接投资于基础设施领域,让全社会有机会分享公共产品租赁收益及资产增值所带来的收益。但是,出于维持较高分红比率的需要,REIT一般比较适合投资于已经投入使用的基础设施资产,对于已经建成运营的储气设施的运营或者扩建投资可以参考引用。

(2)建立专业能源投资基金

基础设施的投资建设成本高,一般的企业主体或个人投资者进入门槛高,投资积极性低。但是纵观国外油气领域投资,油气能源基础设施领域投资金融机构发挥重要作用,尤其是澳大利亚和加拿大的金融机构。以澳大利亚麦格理(Macquarie Infrastructure and Real Assets, MIRA)为例,其在基础设施领域拥有超过20年的投资和管理经验,公用事业和能源领域投资占比分别达到46%和8%。

我国目前专业规模性能源产业投资基金机构匮乏,油气基础设施引入社会资本发展后劲不足,因此机构投资者或金融投资者不妨可以对投资业务做一些转变,为投资盈利,也为国内油气基础设施的建立贡献力量。

 

六、油气储备设施投资前景总结

 

针对治理污染问题,寻求能源产业转型,发达国家在利用天然气方面树立了榜样。英国利用28年(1965-1993)的时间将煤炭从60%降到26%,油气从38%上升65%,天然气从0%上升到26%,顺利完成转型;日本用24年(1990-2014)的时间,在能源消费趋缓的形势下将天然气从3%增到13%。

因此“煤降气升”与大气环境治理是国家必然坚持的发展政策,天然气市场改革必然导致国内油气设施的储能容量急需扩容,无论是基于国家政策的指引,或是市场逐利的心态,国内的油气储能设施将会在PPP模式的推广下进入新的建设投资浪潮,民企进入该领域的投资也将成为国内资本盘活的重要方式,我们也希望在这片投资蓝海中能尽绵薄之力,为油气基础设施的投资、建设以及运营维护提供积极地意见与建议。

讯腾博燃资讯

当前粉丝量已超7万人,内容涵盖行业评论、专家分析、燃气资讯、安全常识、法律法规等多个栏目,为圈内人士架起沟通的桥梁。博燃始终秉承“全心全意为燃气服务”的宗旨,在为燃气行业提供高品质的信息和服务的同时,赢得广大用户的认可。

文章评论

0条评论|0人参与

最新评论

    暂时还没有评论,不如来抢个沙发?

    展会信息

    有奖活动

    联合报道

    • 燃气安全亟需“精准化”攻坚
    • 北斗在京津冀协同发展中发力——北斗卫星导航定位系统应用聚焦

    为您服务

    合作热线
    010-
    64919527

    微信
    公众号

    官方
    微博

    返回
    顶部